欧菲光存货压顶与财务隐忧 76亿存货与37亿货币资金背后的利息之困

近日，欧菲光收到交易所问询函，其最新财报中高达76亿元的存货余额、37亿元货币资金与近9亿元的利息费用形成鲜明对比，引发市场对该公司资金链和经营效率的广泛关注。这一异常财务结构背后，折射出消费电子产业链在周期调整下面临的共性挑战。

从财务数据看，76亿元存货较去年同期增长约18%，占流动资产比例超过40%。高库存不仅占压大量营运资金，更存在跌价减值风险——尤其在智能手机需求疲软、技术迭代加速的行业背景下。与之形成反差的是，公司账面货币资金虽达37亿元，但短期借款及一年内到期非流动负债合计超80亿元，导致利息费用高达9亿元，显著侵蚀利润空间。

值得玩味的是，在持有巨额货币资金的同时承担高息负债，反映出企业可能存在资金调配效率低下、受限资金占比较高或特定账户资金专款专用等问题。交易所问询函中重点要求公司说明存货积压的具体成因、存货跌价计提充分性，以及货币资金与有息负债双高的商业合理性。

从行业维度观察，欧菲光作为光学模组头部供应商，正面临智能手机出货量下滑、供应链转移等多重压力。其存货周转天数已延长至近百天，远高于行业健康水平。若不能通过技术升级或客户结构优化加快库存去化，持续的利息负担或将引发流动性危机。

此次问询恰逢消费电子产业转型关键期，欧菲光的案例为整个产业链敲响警钟：企业需建立动态库存管理机制，平衡技术投入与市场风险，同时优化融资结构以降低财务成本。对于投资者而言，除关注营收规模外，更应警惕存货周转率、净现比等质量指标，防范“纸面富贵”背后的经营风险。